Виктор Тунев для Коммерсантъ, 07.09.22
Активы эмитентов из недружественных стран граждане смогут только продать
ЦБ предписал брокерам прекратить к началу 2023 года покупки неквалифицированными инвесторами иностранных ценных бумаг (ИЦБ). Ограничение может коснуться 1-2 млн граждан, которые лишатся возможности диверсифицировать портфели. Профучастники рынка, соответственно, потеряют доходы.
Банк России направил брокерам предписание (есть в распоряжении "Ъ") об исполнении операций неквалифицированных инвесторов с ценными бумагами эмитентов из "недружественных стран". С 1 октября брокеры не должны исполнять поручения, ведущие к увеличению доли таких бумаг в портфеле инвестора более 15%. С 1 ноября порог снижается до 10%, а с 1 декабря - до 5%. С начала 2023 года брокеры должны приостановить исполнение любого поручения по увеличению таких позиций.
Ограничения не коснутся операций с иностранными бумагами российских компаний и эмитентов из "дружественных стран". Решение направлено на минимизацию инфраструктурных рисков для неквалифицированных инвесторов, поясняют в ЦБ.
По данным ЦБ, на 30 июня число российских неквалифицированных инвесторов у брокерских компаний оценивалось в 2,47 млн человек, в банках - 22,66 млн человек. При этом 64% счетов физлиц были пустыми, а еще 28% - до 100 тыс. руб. С учетом структуры вложений, потенциально у 2 млн граждан могут быть вложения в иностранные активы общим объемом до 800 млрд руб. Исполнительный директор "Иволга Капитал" Дмитрий Александров полагает, что под ограничения попадет около 1-1,5 млн человек.
Профучастники рынка "крайней негативно" отнеслись к решению регулятора. Как отмечают в "Тинькофф Инвестиции", предписание ЦБ - "редкий случай, когда позиция ключевых брокеров не была услышана. Оно не стимулирует биржу улучшать инфраструктуру хранения иностранных бумаг, хотя шаги к этому ранее уже были сделаны".
На "СПБ бирже" также считают решение регулятора чрезмерно жестким: "Необходим более продолжительный переходный период по прекращению доступа неквалифицированных инвесторов к ценным бумагам из недружественных юрисдикций". Биржа намерена расширять для российских инвесторов выбор ценных бумаг из "дружественных стран", в том числе активно увеличивать перечень бумаг из Гонконга и материкового Китая. В "Тинькофф Инвестиции" не исключают перетока инвесторов к иностранным брокерам.
Предложение профучастников по регулированию доступа неквалифицированных инвесторов к иностранным бумагам было мягче. Источник "Ъ" в одном из банков пояснил, что участники рынка предлагали ЦБ ограничить долю таких бумаг в портфелях на уровне 50%. Как отмечает президент НАУФОР Алексей Тимофеев, предполагалось предупреждать неквалифицированных инвесторов о рисках блокировки, возможно, ограничить долю бумаг эмитентов "недружественных стран". По его мнению, инфраструктура в течение нескольких месяцев сделала важные шаги по снижению рисков хранения иностранных ценных бумаг и вместе с предупреждением о рисках этого было бы достаточно.
По словам главного аналитика УК "Ингосстрах-Инвестиции" Виктора Тунева, могут быть ограничены операции почти со всеми ценными бумагами, торгующимися на "СПБ бирже", включая эмитентов из "дружественных стран", например, китайских компаний, потому что они сами "могут быть недружественными". В итоге, как отмечает заместитель директора аналитического департамента Freedom Finance Global Георгия Ващенко, сократятся объемы операций и доходы участников рынка.
Между тем риски для инвесторов могут даже вырасти. Например, подчеркивают брокеры, ограничения скажутся на возможностях составлять диверсифицированные портфели. Ведь часть компаний, торгуемых на "СПБ бирже", относятся к отраслям, отсутствующим среди российских эмитентов. "Клиенты лишатся возможности инвестировать в компании, которые обладают высокими инвестиционными качествами, то есть крупнейшие компании с историей, корпоративным управлением, с качественным уровнем раскрытия информации", - подчеркивает руководитель управления развития клиентского сервиса ФГ "Финам" Дмитрий Леснов. Поэтому он допускает отток инвесторов в сторону неблагонадежных компаний, что "только ухудшит ситуацию с инвестированием и снизит доверие розничных инвесторов".
В "Открытие Инвестиции" полагают, что в результате можно ожидать повышения интереса к получению статуса квалифицированных инвесторов (см. также "Ъ" от 29 июля). Тем более что порог для этого может вскоре подняться: ЦБ выступает за ужесточение некоторых требований в части минимальной суммы активов для признания инвестора квалифицированным с 6 млн до 30 млн руб.
ИСТОЧНИК: Коммерсантъ, 07.09.2022
АВТОРЫ: Виталий Гайдаев, Ксения Куликова, Дмитрий Ладыгин