Еженедельный обзор по макроэкономике
КЛЮЧЕВЫЕ СОБЫТИЯ
Дефляция в России с 30 августа по 5 сентября составила 0.13%, в годовом выражении инфляция замедлилась – до 14.1%.
Европейский центральный банк повысил процентные ставки сразу на 0.75 п.п.
ВВП, БЕЗРАБОТИЦА
Вышли данные по безработице в США, которая неожиданно выросла до 3.7% (+0.2 п.п.), однако статистика не полностью отражает картину на рынке труда. Изменения произошли благодаря увеличению доли экономически активного населения (в последний раз значения показателя были больше перед пандемией), прирост новых рабочих мест все еще остается значительным: число занятых в несельскохозяйственном секторе увеличилось на 315 тыс. за август, также продолжает расти заработная плата. О полноценном переломе тренда на рынке труда США говорить преждевременно.
Количество первичных обращений за пособиями по безработице в Соединенных Штатах снизилось и составило 222 тыс. (-10 тыс.). Показатель остается на исторических минимумах.
Продолжается публикация данных по динамике ВВП за второй квартал. Экономика еврозоны продемонстрировала более сильный рост, чем было показано в предыдущей оценке: ВВП увеличился на 0.8% вместо 0.6%. В годовом выражении рост составил 4.1%. В Японии и Саудовской Аравии темпы также были пересмотрены в сторону повышения: рост на 0.9% за квартал против 0.5% ранее в первом случае и на 12.2% (+0.4 п.п.) в годовом выражении во втором. В Австралии рост ВВП во 2 кв. составил 0.9% против 0.7% за первые три месяца. Зафиксировано квартальное снижение ВВП в ЮАР, экономика за три месяца сократилась на 0.7% против роста на 1.9% в первом квартале.
ИНФЛЯЦИЯ, ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА
Представлена обновленная статистика по росту цен производителей в еврозоне и Турции. В странах зоны евро показатель в годовом выражении в июле достиг 37.9% (+1.9 п.п.), к июню прибавив сразу 4.0%, что стало одним из определяющих аргументов за повышение ставок в еврозоне сразу на 0.75 п.п. В Турции рост цен производителей замедлился до 143.8% (-0.8 п.п.), но продолжает оставаться на многолетних максимумах не только для Турции, но и для сопоставимых стран. Ошибочный подход к денежно-кредитной политике способствует сохранению инфляционного давления на чрезмерно высоком уровне.
Были обнародованы новые данные по инфляции в ряде стран. В Южной Корее инфляция замедлилась до 5.7% (-0.6 п.п.), в Мексике она выросла до 8.7% (+0.5 п.п.), в Турции ее значение достигло 80.2% (+0.6 п.п.).
Рост инфляционного давления вынуждает центральные банки повышать процентные ставки. Банк Канады поднял ставку до 3.25% (+0.75%) при инфляции 7.6%. Это увеличивает вероятность аналогичного шага в США на сентябрьском заседании. Также ставка выросла до 2.35% (+0.75 п.п.) в Австралии при инфляции 6.1%, до 10.75% (+1.0 п.п.) в Чили на фоне роста цен с темпом 13.1%, до 6.75% в Польше (+0.25 п.п.), где темпы потребительских цен поднялись уже до +16.1%. Также на 0.25 п.п. подняли ставку в Малайзии (до 2.5%) и на 0.50 п.п. в Сербии (до 3.5%) на фоне инфляции в 4.4% и 12.8% соответственно. В Венгрии изменений не произошло – 11.75% при инфляции 15.6%.
Процентные ставки в еврозоне поднялись сразу на 0.75 п.п. в условиях растущего инфляционного давления, и планируется дальнейшее повышение. Представители регулятора отмечают существенное замедление экономического роста, а в 2023 г. ожидается рост ВВП лишь на 0.9% против 2.1% ранее. Также ЕЦБ пересмотрел свой прогноз по инфляции: предполагается, что ИПЦ в среднем составит 8.1% в текущем году, 5.5% в 2023 г. и 2.3% в 2024 г.
Дефляция в России за неделю с 30 августа по 5 сентября составила 0.13%. В годовом выражении инфляция снизилась до 14.1%. Продолжается спад цен на плодоовощную продукцию (-3.4%), иные продовольственные товары снова ускорили рост – до 0.16%. В лидерах падения: лук (-10.8%), морковь (-8.2%) и картофель (-7.0%). Отметим, что вырос в цене «тяжеловес» продовольственной корзины – огурец (+2.8%). В скором времени за ним могут последовать остальные компоненты самой дефляционной категории. Цены на непродовольственные товары за неделю практически не изменились, как и тренды в категории: дешевеют электро- и бытовые приборы (-0.8%) и стройматериалы (-0.5%). Цены на регулируемые и туристические услуги продолжили падать в связи с окончанием сезона отпусков: стоимость полета в салоне экономкласса снизилась на 9.9%, а санаторно-оздоровительных услуг – на 2.6%. Центральный банк отмечает постепенное исчерпание эффекта переноса укрепления рубля, оживление потребительского спроса и кредитования, а также признаки разворота в отдельных категориях потребительской корзины. Совокупность факторов вряд ли позволит регулятору сохранить предыдущий шаг снижения ставки на заседании 16 сентября (-1.5%), однако ставку снизят, и тенденция подойдет к завершению.
ВАЛЮТНЫЙ КУРС
Курс доллара на неделе совершал попытки прорыва отметки в 61.0 , однако снова возвращался в коридор 60.0–61.0 . На валютную пару оказывают влияние технические факторы: завершился налоговый период, и пробита 90-дневная скользящая средняя. Однако для сильного движения вверх пока не хватает падения экспорта.
РОССИЙСКИЕ РИСКИ
Минфин РФ планирует в сентябре вернуться на рынок долга, однако возвращение будет носить тестовый характер (символические размещения). Также прорабатывается проект выпуска облигаций в юанях на фоне роста популярности китайской валюты.
Владимир Путин сообщил о прохождении пика сложной ситуации в экономике, ожидается рост расходов бюджета в текущем году на 20%, однако бюджет останется профицитным. Прогнозируется снижение инфляции до 12% к концу года.
МосБиржа с 12 сентября предоставит возможность совершать операции на рынке акций нерезидентам из дружественных стран, а также нерезидентам, находящимися под контролем российских юридических или физических лиц.
Страны G7 согласовали вопрос об ограничении цен на российскую нефть, однако «потолок» пока не установлен. Также прорабатывается возможность ввода схожих ограничений на цену российского газа, объемы поставок которого из России продолжают снижаться: Газпром полностью остановил «Северный поток», сославшись на техническую неисправность.
