Еженедельный обзор по макроэкономике
Ключевые события
Инфляция в России в июне составила 15.9% год к году. Со 2 по 8 июля зарегистрирована дефляция на уровне 0.03%. В годовом выражении инфляция снизилась до 15.6%.
Потребительская инфляция в США снова переписывает многолетние максимумы: ИПЦ в годовом выражении вырос до 9.1% - уровней ноября 1981 г.
ВВП, безработица
Вышли данные по безработице в ряде стран. Показатель снизился в Канаде – до 4.9% (-0.2%) и в Австралии – до 3.5% (-0.4%). Выросло значение в Южной Корее – до 2.9% (+0.1%).
Без изменений осталась безработица в США – на уровне многолетних минимумов - 3.6%. Одновременно с этим снизился показатель неполной занятости с 7.1% до 6.7%, что показывает переход от занятых частично в пользу занятых полностью сотрудников. Число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе выросло за месяц на 372 тыс., что на 100 тыс. больше ожиданий аналитиков.
Количество первичных обращений за пособиями по безработице в США выросло и составило 244 тыс. (+9 тыс.). Показатель продолжает оставаться на минимумах, однако среднее число заявок за 4 недели уже превышает 235 тыс.
Великобритания представила данные по ВВП за май. Экономика страны за месяц выросла на 0.5% по сравнению с падением на 0.2% в апреле.
Инфляция, процентная ставка
Вышли обновленные данные по росту цен производителей в США и Китае. В первом случае показатель ускорился до 11.3% за год или +1.1% за меясц, в Китае же цены производителей замедлились до 6.1% (-0.3%).
В ряде стран центральные банки подняли процентные ставки. Ключевая ставка была повышена до 2.5% в Канаде (+1.00 п.п.) и в Новой Зеландии (+0.50 п.п.), до 2.25% в Южной Корее (+0.50 п.п.), до 6.5% в Польше (+0.50 п.п.), до 6.0% в Перу (+0.50 п.п.), до 9.75% в Венгрии (+2.00 п.п.) и Чили (+0.75 п.п.). Без изменений осталась ставка на Филиппинах (3.25%).
Были опубликованы новые данные по инфляции в ряде стран. Темпы роста цен ускорились в Бразилии – до 11.9% (+0.2%) и Китае – до 2.5% (+0.4%). Без изменений остался показатель в Индии – на уровне 7.0%.
В США индекс потребительских цен вырос до максимумов ноября 1981 г. и составил в июне 9.1% (+0.5%), что оказалось выше ожиданий рынка (8.8%). Темп месячного прироста (1.3%) также достиг многолетних экстремумов (максимальный результат с 2005 г.). Наибольший вклад в рост цен традиционно внесли энергоносители, стоимость которых в годовом выражении составляет уже 41.6%, а цены на бензин практически преодолели отметку в 60%. Продовольственный индекс за месяц увеличился на 1%, существенно растет стоимость жилья и услуг. Базовый ИПЦ в годовом выражении продолжает последовательное снижение, показатель с мартовского пика опустился до 5.9%, однако месячные темпы не демонстрируют улучшение ситуации: показатель возрос до 0.7% - максимального результата за год. Результатом публикации данных стала переоценка перспектив повышения ставки ФРС: от отсутствия такой возможности рынок за сутки пришел к более чем 80%-ой вероятности повышения сразу на 100 б.п. на ближайшем заседании. Как это сделал канадский центральный банк.
Росстат опубликовал окончательную информацию об инфляции в России за июнь 2022 г.: она снизилась до 15.9% (-1.2 п.п.) в годовом выражении. За месяц падение цен составило 0.35%, это первый дефляционный июнь за всю историю наблюдений. Ключевыми факторами такой динамики стали низкая потребительская активность и укрепление рубля. Годовой показатель базовой инфляции также снизился, но не так существенно, как стандартный ИПЦ – на 0.7% до 19.2%. Продолжается снижение цен в продовольственных товарах (особенно у плодоовощной продукции), ускорилось падение цен в непродовольственных товарах, выделяются телерадиотовары (-2.7%) и строительные материалы (-2.4%). После майской дефляции перешли к росту цены на услуги (на 0.9% за месяц), однако категория остается крайне волатильной. Снижение темпов инфляции является важным подспорьем для дальнейшего понижения ключевой ставки. Регулятор дал понять, что на июльском заседании в цикле смягчения ДКП может быть взять пауза, однако мы считаем, что при сохранении околонулевых темпов недельной инфляции можно ждать продолжение снижения ставки (до 8.5-9.0% на заседании 22 июля).
Дефляция в России за неделю со 2 по 8 июля составила 0.03%. После основного этапа индексации тарифов ЖКХ недельное изменение цен вернулось к околонулевой динамике, в годовом выражении инфляция опустилась до 15.6%. Продолжается спад цен на плодоовощную продукцию, в среднем цены в категории снизились на 3.7%, сохраняя темпы последних недель. В лидерах падения без изменений: капуста (-13.0%), свекла (-8.0%) и картофель (-7.6%). В непродовольственных товарах динамика остается смешанной: сохраняется понижательный тренд в стройматериалах (до -1.7%), существенно снизились в цене телевизоры (-1.9%), растут цены на отдельные товары первой необходимости и предметы гигиены. На 5.4% увеличилась стоимость полета в салоне экономкласса, продолжилась индексация тарифов ЖКХ, однако рост цен в категории не превышает 0.5%.
Валютный курс
Курс доллара на неделе снизился до 58.3 ₽ (-4.7 ₽). После коррекции рубль перешел к очередному этапу укрепления на фоне возвращения экспортеров на рынок. Предложение валюты будет нарастать до завершения налогового периода 25 июля, после чего будет снова возможен отскок доллара. Помимо окончания срока уплаты налогов курсу валюты может помочь восстанавливающийся импорт и послабление по движению капитала в виде права досрочного погашения кредитов иностранным банкам (заметного влияния мера пока не оказывает). Возможное бюджетное правило в ближайшее время влияния не окажет, Минфин только внес предложения по его новым параметрам.
Российские риски
В Европейском союзе готовятся представить и одобрить седьмой пакет санкций против России в течение недели. Планируется расширить список запрещенных для экспорта в страну товаров, также руководители блока рассматривали возможность запрета импорта российского золота. Премьер-министр Чехии заявил, что подобная мера в отношении газа на данном этапе не планируется.
Профицит федерального бюджета РФ в январе-июне составил 1.37 трлн руб., сальдо счета текущих операций России во 2 кв. выросло до рекордных $ 70 млрд.
